Эффект высокой базы и плановые ремонты

«Норникель» объявил предварительные производственные результаты за второй квартал и первое полугодие 2026-го. В годовом разрезе компания ожидаемо сократила выпуск никеля и меди, а также металлов платиновой группы (МПГ). Лишь Забайкальский дивизион нарастил объемы, пусть и всего на 2%. 

Объем производства никеля по итогам первого полугодия 2026-го снизился на 2%, до 85 тыс. тонн (в сравнении с аналогичным периодом прошлого года), что в компании объяснили проведением ремонтов оборудования, в том числе капремонта, с февраля по апрель, обеднительной печи на Надеждинском металлургическом заводе (НМЗ). Снижение производства меди за тот же период составило 5%, до 203 тыс. тонн, что связано с необходимостью восполнения объемов технологического незавершенного производства Медного завода. 

В обоих случаях «сыграл» еще и эффект высокой базы аналогичного периода прошлого года (тогда, впрочем, производство тоже снижалось, вот ссылка).

При этом во втором квартале 2026-го выпуск никеля вырос на 4% (по сравнению с первым кварталом), до 43 тыс. тонн. Помогло более раннее прохождение межнавигационной паузы, а также оптимизация сроков проведения ремонтов, что позволило произвести дополнительный объем файнштейна. Выпуск меди в том же квартальном разрезе вырос на 6%, до 104 тыс. тонн, из-за более низкой базы первого квартала текущего года (в данном случае речь про перераспределение объемов выпуска товарной продукции между кварталами).

А вот Забайкальский дивизион во втором квартале 2026 года производство меди в концентрате снизил на 4%, до 18 тыс. тонн (в связи с проведением планового ремонта мельницы самоизмельчения). Однако по итогам первого полугодия – нарастил на 2% (уже в годовом выражении), до 36 тыс. тонн, «в связи с повышением извлечения меди за счет более высокого содержания металла в руде». 

По причинам, аналогичным меди, а также в связи с изменением соотношения платины и палладия в добытой руде (на фоне изменения структуры перерабатываемого сырья), выпуск МПГ у «Норникеля» за первую половину 2026-го у тоже снизился. В случае с палладием – на 14%, до 1 199 тыс. унций, с платиной – на 16%, до 281 тыс. унций. А вот во втором квартале динамика оказалась разнонаправленной: производство платины увеличилось до 145 тыс. унций (+7% кв-к-кв), а палладия – снизилось до 590 тыс. унций (-3% кв-к-кв).

Как отметил первый вице-президент – операционный директор «Норникеля» Евгений Федоров, выпуск основных металлов по итогам первого полугодия по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизился «ожидаемо». И причины этого понятны – эффект высокой базы, постоянное обновление горного оборудования в рамках программы импортозамещения, но главное – плановые ремонты оборудования. 

Как напомнил Федоров, во втором квартале «Норникель», например, после капитального ремонта досрочно запустил обеднительную печь №1 на НМЗ, все ключевые элементы для которой впервые были полностью спроектированы и произведены инженерами самой компании (ранее поставлялись из-за рубежа, об этом проекте «Кислород.ЛАЙФ» подробно рассказывал вот здесь). «Это свидетельствует о возможности замещения импорта и создания внутреннего центра компетенций, способного тиражировать опыт на другие переделы», – подчеркнул по этому поводу топ-менеджер. 

Среди других ключевых событий второй трети года стоит выделить старт пусконаладки проходческого комплекса «Норда», который запустили в конце июня на руднике «Таймырский» в Талнахе. Это событие вообще сложно переоценить – «Норникель» стал пионером в российской горнодобывающей отрасли, применив проходческий «комбайн» именно для подземной добычи полиметаллических руд (ранее технология использовалась только в метростроении, а также при разработке солевых и угольных пород).

160-метровая «Норда» общим весом более 700 тонн, совместная разработка «Норникеля» с компанией «Индустрия горнодобывающих технологий» (она стала титульным подрядчиком), позволит отказаться от традиционного для рудников буровзрывного способа (со всеми плюсами для безопасности горных работ) и поможет вести добычу на больших глубинах (без дополнительных затрат на вентиляцию). Только в этом году с помощью «Норды» планируется добыть 150 тыс. тонн руды (с последующим ростом до 500 тыс. тонн). 

На Кольской площадке началась активная фаза расширения рудника «Северный» до нового горизонта -730 метров, с откаточным до отметки -740 метров (с нынешних -440 метров). Запуск первого пускового комплекса запланирован на 2028 год, это позволит увеличить добычу к 2030-му до 7 млн тонн в год (или на 1 млн тонн к нынешнему уровню). Это гарантирует работу площадки в Заполярном вплоть до 2048 года и далее. 

Инвестиции «Норникеля» в проект, который станет настоящим драйвером роста для всего Печенгского округа Мурманской области, на данном этапе составят 13,5 млрд рублей, в его рамках предусмотрено строительство нового технологического тракта для дробления и доставки руды с глубоких горизонтов до скипового ствола. В июле стартовала работа по углубке центрального вентиляционного ствола (ЦВС), который является «легкими» рудника (сейчас они действуют до отметки -440 метров). 

Кроме того, недавно «Норникель» объявил, что в рамках реконфигурации цепочки производства планирует консолидировать выпуск концентрата драгоценных металлов на своей площадке в Мончегорске, где цикл значительно короче, а уровень незавершенного производства – ниже. Туда с июля перенесли переработку одного из промежуточных продуктов норильского Медного завода – кека огарка медного шлама. Технология химико-металлургического цеха Кольской площадки поможет увеличить выработку незавершенного производства и обеспечить более полное извлечении драгметаллов (в сравнении с технологией металлургического цеха МЗ).

Проект обошелся компании в 500 млн рублей, которые ушли на модернизацию цеха (там заменили прокалочные печи, фильтры, емкостное оборудование, насосные станции, трубопроводы, причем работы велись в периоды технологических окон и запланированных остановок). Уже с июля весь объем кека огарка медного шлама начали перенаправлять из Норильска в Мончегорск; это означает, что весь палладий «Норникеля» (а это 40% всего палладия в мире) теперь будет выпускать именно там (в виде концентрата). «Проект реализуется с учетом современных решений и учитывает все возможные факторы, которые могли бы оказать воздействие на окружающую среду. Мы сохраняем приверженность высоким экологическим стандартам работы всех наших производственных активов», – подчеркнул Евгений Федоров.

Для инвесторов же главная новость – «Норникель» снова подтвердил прогноз производства металлов на 2026 год в рамках ранее опубликованного, а также в очередной раз заявил, что «продолжает реализацию программы повышения производственной эффективности».

По оценке компании «Цифра брокер», производственные результаты «Норникеля» за второй квартал и первое полугодие 2026-го «выглядят нейтральными и в целом соответствуют ожиданиям». «Снижение выпуска основных металлов связано преимущественно с плановыми ремонтами и эффектом высокой базы прошлого года, при этом компания сохранила прогноз производства на 2026 год без изменений. Мы считаем, что восстановление объемов после завершения ремонтов и стабильная конъюнктура рынка цветных металлов могут поддержать финансовые результаты во втором полугодии, поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции компании», – прогнозируют аналитики.