Прогноз остается в силе

Согласно предварительным операционным результатам «Норникеля», производство никеля в первом квартале составило 42 тыс. тонн (рост на 0,3% в годовом выражении по факту соответствует уровню первого квартала 2025-го). В то же время выпуск меди всей группой (включая Забайкальский дивизион) снизился на 10% (также к аналогичному периоду прошлого года), до 99 тыс. тонн.

В компании объяснили это «более высокой базой первого квартала прошлого года» и «перераспределением объемов выпуска товарной продукции между кварталами». По аналогичным причинам снизился выпуск и палладия – на 18%, до 608 тыс. тр. унций, и платины, на 24%, до 136 тыс. тр. унций (в обоих случаях – также к первому кварталу 2025-го).

Без учета Забайкальского дивизиона производство меди составило 80 тыс. тонн. Сам дивизион увеличил выпуск меди в концентрате относительно первого квартала 2025-го на 6% (до 18,5 тыс. тонн), «в связи с увеличением переработки руды и содержанием металла в руде)».

Первый вице-президент – операционный директор «Норникеля» Евгения Федоров важным достижением первых трех месяцев текущего года назвал вывод на полную мощность «Серной программы», масштабной экологической инициативы компании (в результате выбросы диоксида серы на Надеждинском металлургическом заводе сократятся на 90% от базового 2020-го). На Кольской площадке реализация экологической программы также продолжается, но там мероприятия направлены на дополнительное снижение вредной эмиссии в атмосферу еще на 10%.

В производственной сфере в Заполярном дивизионе компания завершила в начале этого года один из важных этапов развития шахты «Глубокая» рудника «Скалистый» – сбойку на глубине 1,5 км разведочной выработки, по которой добытая руда будет транспортироваться для подъема на поверхность. Напомним, вывод «Скалистого» на полную мощность является одним из ключевых горных проектов компании, нацеленных на рост объемов производства в среднесрочной перспективе.

А в рафинировочном цеху Кольской площадки начались пусконаладка по проекту совершенствования переработки файнштейна (планируется изменить схему производства и сократить потери драгоценных металлов). «С учетом всех реализуемых мероприятий, направленных на повышение операционной эффективности, компания подтверждает прогноз производства металлов на 2026 год на уровне ранее опубликованного», – отметил Федоров.

Как ранее сообщал «Кислород.ЛАЙФ», никеля в текущем году «Норникель» планирует произвести в диапазоне 193-203 тыс. тонн, меди – 336-356 тыс. тонн (в Забайкальском дивизионе – 69-73 тыс. тонн), а палладия и платины – 2415-2465 тыс. и 616-636 тыс. тройских унций соответственно (на 11% и 6% ниже результатов 2025-го года).

По оценке БКС, операционные результаты «Норникеля» за первый квартал «оказались на уровне ожиданий». В «Цифра Брокер» заявили, что они «в целом выглядят нейтрально»: «Компания показала стабильный выпуск никеля, тогда как по ряду других металлов наблюдалось снижение объемов, включая медь, палладий и платину. Такая динамика во многом отражает особенности производственного графика и базу сравнения, а не ухудшение фундаментальной картины бизнеса».

Аналитики, опрошенные газетой «Коммерсант», заявили, что «сокращение производства «Норникеля» будет компенсировано ростом цен на металл, а также возможным использованием запасов». Ключевой позитивный момент, отмеченный в «Цифра Брокер»: «Менеджмент подтвердил производственный прогноз на весь 2026 год, что снижает опасения рынка относительно возможного пересмотра ожиданий и указывает на сохранение контроля над операционной деятельностью».

В ИК «Велес Капитал», в свою очередь, заявили, что текущий момент вообще «является удачной точкой входа в бумаги компании», поскольку высокие мировые цены на большинство металлов «Норникеля» обеспечат в текущем году «сильный рост финансовых показателей». Даже несмотря на очевидные риски – крепкий рубль, объемную инвестиционную программу, стагнацию производства ключевых металлов до 2028-го, а также отсутствие четко прописанных принципов дивидендной политики. «Потенциальное возобновление выплат акционерам, являющееся, на наш взгляд, достаточно вероятным событием, могло бы придать дополнительный импульс котировкам «Норникеля», однако дивидендный вопрос по- прежнему представляет повышенную неопределенность».